ИНВЕСТИЦИОННЫЕ РИСКИ ПОГРАНИЧНЫХ И РАЗВИВАЮЩИХСЯ ФОНДОВЫХ РЫНКОВ

Целью исследования является повышение инвестиционной привлекательности Казахстанской фондовой биржи.
Методология – при измерении автономных рисков отдельно взятых рынков использовались показатели: средняя доходность по рынку, дисперсия портфеля, стандартное отклонение и коэффициент вариации, для определения взаимосвязи между фондовыми индексами использованы корреляционный и регрессионный анализы. Наблюдения проводились по 15 фондовым рынкам, период исследования 10 лет с 2008 по 2017 годы (120 ежемесячных показателей). Данные рассчитаны с помощью программы GRETL. В моделях определены статистические показатели, такие как: Тстатистика, Р-значение (F), критерии Шварца, Акаике и другие.
Оригинальность/ценность исследования заключается (i) в полученных научно-обоснованных выводах об инвестиционных характеристиках казахстанской фондовой биржи в части доходности, которая сильно занижена, вследствие систематической девальвации национальной валюты и в долгосрочной перспективе является отрицательной (без учета дивидендной доходности). (ii) вывод казахстанских акций на фондовые биржи развитых стран, в т.ч. на Лондонскую (London Stock Exchange) и Парижскую (Euronext Paris) биржи, научно не обоснован, такая практика приводит к снижению стоимости акций.
Выводы – в результате проведенного исследования, авторы утверждают следующее: (i) интеграция с конкретными фондовыми биржами приведет к улучшению позиции казахстанских инвесторов как по увеличению прибыли, так и снижению рисков; (ii) интеграцию предпочтительнее проводить путем вывода соответствующих индексов на KASE: при этом образуется дополнительный налоговый эффект для казахстанских инвесторов; (ii) с целью повышения стоимости компаний, капитализации фондового рынка, на KASE необходимо выводить компании, с большими инвестициями в интеллектуальный капитал.

1. Jiang, Z-Q, and Zhou, W-Z (2010). Complex Stock Trading Network Among investors. PhysicaA, 389(21), pp., 4929-4941.

2. Jagric, T., Podobnik, B., and Kolanovic, M., (2005), Does the Efficient Market Hypothesis Hold? :Evidence from Six Transition Economies. Eastern European Economics, 43(4), pp.79-103.

3. Bekaert, G., and Harvey, C.R., and Lundblad, C. (2001). Does Financial Liberalization Spur Growth? NBER Working Paper No. W8245

4. Odabasi, A., Aksu, C., and Akgiray, V. (2004). The statistical evolution of prices on the Istanbul stock exchange. European Journal of Finance, 10, pp. 510−525.

5. Ciner, C., and Karagozoglu, A. K. (2008). Information asymmetry, speculation and foreign trading activity: Emerging market evidence. International Review of Financial Analysis,17, pp.664−680.

6. Сайт MSCI https://www.msci.com/market-classification

7. Сайт http://nationalbank.kz

8. Асылбеков А. П. Поведение развивающихся фондовых рынков в условиях глобального финансового кризиса. / ЕВРАЗИЙСКАЯ ИНТЕГРАЦИЯ: ЭКОНОМИКА, ПРАВО, ПОЛИТИКА. Издательство: Межпарламентская Ассамблея Евразийского экономического сообщества (Санкт-Петербург), 2013. №13, стр. 104-109. https://elibrary.ru/item.asp?id=20957967

9. Сайт Investing.com

10. Global Innovation Index 2017/ Innovation Feeding the World. Author(s): Cornell University, INSEAD, WIPO | Publication year: 2017

11. Б.С. Асылбекова. Оценка эффективности интеллектуального капитала в гражданской авиации. Вестник КазАТК № 3 (106), 2018, стр.191-198. www.kazatk.kz/content/nauka/vestnik2018-3.html

12. GRETL - GNU Regression, Econometrics and Time-series Library — прикладной программный пакет для эконометрического моделирования

13. Финансовый портал РБК Quote [Электронный ресурс]. - www.quote.rbc.ru (дата обращения 02.05.2018).

14. Фондовый рынок РК [Электронный ресурс]. - www.kase.kz (дата обращения 03.05.2018).

15. Агентство Интерфакс [Электронный ресурс]. - www.e-disclosure.ru (дата обращения 02.05.2018).