Структура капитала, доходность и риск: исследование малых компаний промышленного сектора Республики Казахстан

   Цель исследования. Определение влияния структуры капитала на результаты деятельности малых казахских компаний, осуществляющих деятельность в сфере промышленности.

   Проблема исследования. Постановка проблемы, подлежащая анализу в данном исследовании, заключается в следующем: влияет ли структура капитала на результаты деятельности малых казахстанских компаний, осуществляющих деятельность в сфере промышленности?

   Методология исследования. В данном исследовании использованы данные 30 компаний малых отраслей промышленности Казахстана на основе годовых отчетов за 2012-2022 годы. Общий коэффициент долга рассматривается как независимые переменные, используемые в этом исследовании. Показатель прибыльности, бизнес-риск, налоговая экономичность и возраст компании были приняты в качестве независимых переменных. Статистика, корреляция и многомерная регрессия использовались для анализа данных.

   Оригинальность / ценность исследования. Полученные результаты показали, что заемный капитал подвержен факторам доходности, налогового бремени, бизнес-риска. Существенного влияния возраста предприятия на заемный капитал не выявлено.

   Результаты исследования. Данное исследование дополняет литературу о факторах структуры капитала в развивающихся странах и финансовом состоянии малых предприятий, осуществляющих деятельность в промышленности. Данное исследование будет направлено на изучение потенциальных возможностей использования заемного капитала для повышения прибыльности компании с целью снижения бизнес-рисков.

1. Kapital.kz. Малые промышленные зоны для МСБ запустят в регионах [Electronic resource] // Деловой портал Капитал.кз. – 2023. – URL: https://kapital.kz/economic/119562/malyye-promyshlennyye-zony-dlya-msb-zapustyat-v-regionakh.html (accessed: 09. 02. 2024).

2. Halyk Finance. Обзор сектора малого и среднего предпринимательства (МСП) [Electronic resource] // Halyk Finance [website]. – 2022. – URL: https://halykfinance.kz/download/files/analytics/sme_082022.pdf (accessed: 08. 02. 2024).

3. Аралбай Р. Экономика Казахстана 2023: реальные цифры, прогнозы, анализ, статистика [Electronic resource] // Институт маркетинговых и социологических исследований Elim [website]. – 2024. – URL: https://marketingcenter.kz/20/economy-kazakhstan.html (Accessed: 23. 02. 2024).

4. ШОК субъектілері қызметінің негізгі көрсеткіштері [Electronic resource] // Қазақстан Республикасы Стратегиялық жоспарлау жəне реформалар агенттігі Ұлттық статистика бюросы. [website]. – 2023. – URL: https://stat.gov.kz/industries/business-statistics/stat-org/publications/5120/ (Accessed: 26. 02. 2024).

5. Harris M., Raviv A. The theory of capital structure // the Journal of Finance. – 1991. – № 1(46). – P. 297-355.

6. Myers S. C., Majluf N. S. Corporate Financing and Investment Decisions When Firms Have Information That Investors Do Not Have: Working Paper 1396. – National Bureau of Economic Research, 1984. – 61 p.

7. Modigliani F., Miller M.H. Corporate Income Taxes and the Cost of Capital: A Correction // Am. Econ. Rev. – 1963. – Vol. 53, № 3. – P. 433–443.

8. Handoo A., Sharma K. A study on determinants of capital structure in India // IIMB Manag. Rev. – 2014. – Vol. 26, № 3. – P. 170–182.

9. Öztekin Ö. Capital Structure Decisions around the World: Which Factors Are Reliably Important? // J. Financ. Quant. Anal. – 2015. – Vol. 50, № 3. – P. 301–323.

10. Salawu R. An Empirical Analysis of the Capital Structure of Selected Quoted Companies in Nigeria // The International Journal of Applied Economics and Finance. – 2007. – № 1(1). – P. 16-28.

11. Coleman S., Cotei C., Farhat J. The debt-equity financing decisions of U.S. startup firms // J. Econ. Finance. – 2016. – Vol. 40, № 1. – P. 105–126.

12. Pettit R. R., Singer R. F. Small Business Finance: A Research Agenda // Financ. Manag. – 1985. – Vol. 14, № 3. – P. 47–60.

13. Kokeyeva S., Hájek P., Adambekova A. Small Firms'capital Structure and Performance // Economic Studies. – 2022. – Т. 31. – №. 4. – P. 128-144.

14. Адамбекова А.А., Кокеева С. Капитал Құрылымының детерминанттары: Қазақстанның мұнай жəне газ өнеркəсібін зерттеу // Central Asian Economic Review. – 2018. – № 4. – Б. 46-56.

15. Booth et al. Capital Structures in Developing Countries // J. Finance. – 2001. – Vol. 56, № 1. – P. 87–130.

16. Abor J. Industry classifi cation and the capital structure of Ghanaian SMEs // Stud. Econ. Finance. Emerald Group Publishing Limited. – 2007. – Vol. 24, № 3. – P. 207–219.

17. Degryse H., de Goeij P., Kappert P. The impact of firm and industry characteristics on small firms’ capital structure // Small Bus. Econ. – 2012. – Vol. 38, № 4. – P. 431–447.

18. Di Pietro F., Palacín-Sánchez M.-J., Roldán J.L. Regional development and capital structure of SMEs // Desarro. Reg. Estruct. Cap. Las PYME. – 2018. – Vol. 18, № 1. – P. 37–60.

19. Fan J.P.H., Titman S., Twite G. An International Comparison of Capital Structure and Debt Maturity Choices // J. Financ. Quant. Anal. – 2012. – Vol. 47, № 1. – P. 23–56.

20. Serghiescu L., Văidean V. L. Determinant factors of the capital structure of a firm-an empirical analysis // Procedia Economics and Finance. – 2014. – Т. 15. – P. 1447-1457.

21. Кокеева С., Адамбекова A. Шағын Аграрлық Бизнестің Капитал Құрылымы Мен Оның Детерминаттары: 3 // Вестник КазНУ Серия Экономическая. – 2019. – № 3(129). – P. 194–205.

22. Zeitun R., Temimi A., Mimouni K. Do financial crises alter the dynamics of corporate capital structure? Evidence from GCC countries // Q. Rev. Econ. Finance. – 2017. – Vol. 63. – P. 21–33.

23. Liesz T. Why Pecking Order Theory Should be Included in Introductory Finance Courses // Mt. Plains J. Bus. Technol. – 2001. – Vol. 2, № 1. – P. 43-51.

24. Vătavu S. The Impact of Capital Structure on Financial Performance in Romanian Listed Companies // Procedia Econ. Finance. – 2015. – Vol. 32. – P. 1314-1322.

25. Myers S. C. The Capital Structure Puzzle // J. Finance. – 1984. – Vol. 39, № 3. – P. 574–592.

26. Gaspar V., Jaramillo L., Wingender M.P. Tax Capacity and Growth: Is there a Tipping Point? – International Monetary Fund, 2016. – 41 p.

27. Farrokhi F., Mahmoudi A. Rethinking Convenience Sampling: Defining Quality Criteria // Theory Pract. Lang. Stud. – 2012. – Vol. 2. – P. 784-792.

28. Shukla S., Wood A. W. Use of a standardized runoff index for characterizing hydrologic drought // Geophysical research letters. – 2008. – Т. 35. – №. 2. – Article L02405.

29. Респонденттерге [Electronic resource] // Қазақстан Республикасы Стратегиялық жоспарлау жəне реформалар агенттігі Ұлттық статистика бюросы [website]. – 2023. – URL: https://stat.gov.kz/respondents/ (Accessed: 02. 10. 2023).

30. Закон Республики Казахстан от 27 декабря 2019 года № 290-VI «О внесении изменений и дополнений в некоторые законодательные акты Республики Казахстан по вопросам совершенствования процедур реабилитации и банкротства, бюджетного, налогового законодательства и законодательства о железнодорожном транспорте» [Electronic resource] // Информационная система ПАРАГРАФ. [website]. – 2019. – URL: https://online.zakon.kz/Document/?doc_id=39563570 (Accessed: 29. 02. 2024).

31. Валовой внутренний продукт методом производства на душу населения [Electronic resource] // ТАЛДАУ - Информационно аналитическая система Комитета по Статистике РК [web-сайт]. – 2024. – URL: https://taldau.stat.gov.kz/ru/NewIndex/GetIndex/2709380?keyword=%D0%B2%D0%B2%D0%BF (Accessed: 30. 12. 2023).

32. Kokeyeva S. SMEs Capital Structure Determinants: Empirical Evidence from Kazakhstan // Financ. Sci. Nauki O Finans. Sciendo. – 2019. – № 3(24). – P. 13–22.

33. Pfaffermayr M., Stöckl M., Winner H. Capital structure, corporate taxation and firm age // Fiscal Studies. – 2013. – Т. 34. – №. 1. – P. 109-135.

34. Arilyn E. J. et al. The Influence of Growth, Asset Tangibility, Cost of Debt, Profitability and Business Risk on Debt Capital // Acc. Fin. Review. – 2019. – Т. 4. – №. 4. – P. 120-127.