Риск-ориентированная диверсификация инвестиционных портфелей финансовых институтов

Цель исследования – развитие и практическое обоснование риск-ориентированной диверсификации инвестиционных портфелей финансовых институтов на основе современных методов управления рисками с учетом экстремальных рыночных колебаний.

Методология – в исследовании применены методы современной портфельной теории, риск-ориентированные модели оптимизации (Risk Parity, Hierarchical Risk Parity, Conditional Value at Risk), экономико-статистический и сравнительный анализ, а также показатели оценки эффективности инвестиционных портфелей.

Оригинальность / ценность исследования – заключается в формировании комплексного риск-ориентированного подхода к диверсификации инвестиционных портфелей финансовых институтов, основанного на сочетании современных моделей управления рисками и ориентированного на повышение устойчивости портфельных стратегий в условиях рыночной неопределенности.

Результаты исследования – доказано, что риск-ориентированные портфели демонстрируют более стабильное соотношение риск–доходность и меньшую подверженность хвостовым рискам по сравнению с классическими стратегиями.

1. Национальный Банк Республики Казахстан. Годовой отчет Национального фонда РК. – Астана, 2023.

2. Merton R. C. On Estimating the Expected Return on the Market: An Exploratory Investigation // Journal of Financial Economics. – 1980. – Vol. 8. – P. 323–361.

3. Rockafellar R. T., Uryasev S. Optimization of Conditional Value-at-Risk // Journal of Risk. – 2000. – Vol. 2, No. 3. – P. 21–41.

4. Chaves D., Hsu J., Li F., Shakernia O. Risk Parity Portfolio vs. Other Asset Allocation Heuristic Portfolios // Journal of Investing. – 2011. – Vol. 20, No. 1. – P. 108–118.

5. Acerbi C., Tasche D. Expected Shortfall: A Natural Coherent Alternative to Value at Risk // Economic Notes. – 2002. – Vol. 31, No. 2. – P. 379–388.

6. Sharpe W. F. Capital Asset Prices: A Theory of Market Equilibrium // Journal of Finance. – 1964. – Vol. 19, No. 3. – P. 425–442.

7. Tobin J. Liquidity Preference as Behavior Towards Risk // Review of Economic Studies. – 1958. – Vol. 25, No. 2. – P. 65–86.

8. Qian E. Risk Parity Portfolios: Efficien Portfolios Through True Diversification // PanAgora Asset Management. – 2005.

9. Asness C., Frazzini A., Pedersen L. Leverage Aversion and Risk Parity // Financial Analysts Journal. – 2012. – Vol. 68, No. 1. – P. 47–59.

10. Кейнс Дж. М. Общая теория занятости, процента и денег. – М.: Гелиос АРВ, 2018. – 352 с.

11. arkowitz H. Portfolio Selection // Journal of Finance. – 1952. – Vol. 7, No. 1. – P. 77–91.

12. Martellini L., Ransenberg F. Dynamic Allocation Decisions in the Presence of Risk Budgeting Constraints // Journal of Portfolio Management. – 2014. – Vol. 40, No. 2. – P. 55–67.

13. Asness C., Frazzini A., Pedersen L. Leverage Aversion and Risk Parity // Financial Analysts Journal. – 2012. – Vol. 68, No. 1. – P. 47–59.

14. Bouchoud L. et al. Risk-Based Asset Allocation: A New Answer to an Old Question? // Journal of Asset Management. – 2018. – Vol. 19. – P. 1–16.

15. Dalio R. Principles for Navigating Big Debt Crises. – New York: Bridgewater Associates, 2018. – 576 p.

16. Curvo. All Weather Portfolio Explained. – 2024. 17. Рустем А. Эффективность стратегий паритета рисков в кризисные периоды // Финансы и кредит. – 2024. – № 5. – С. 45–58.

17. Roncalli T. Introduction to Risk Parity and Budgeting. – Boca Raton: CRC Press, 2014. – 314 p.

18. Maillard S., Roncalli T., Teïletche J. The properties of equally weighted risk contribution portfolios // Journal of Portfolio Management. – 2010. – Vol. 36, № 4. – P. 60–70.

19. Fabozzi F. J., Kolm P. N., Pachamanova D. A., Focardi S. M. Robust Portfolio Optimization and Management. – Hoboken: Wiley, 2007. – 512 p.

20. Markowitz H. Portfolio Selection // The Journal of Finance. – 1952. – Vol. 7, № 1. – P. 77–91.

21. Qian E. Risk parity portfolios: Efficien portfolios through true diversification // PanAgora Asset Management. – 2006.

22. McNeil A. J., Frey R., Embrechts P. Quantitative Risk Management: Concepts, Techniques and Tools. – Princeton: Princeton University Press, 2015. – 538 p.

23. Bloomberg L.P. Bloomberg Terminal User Guide. – New York, 2023.

24. Cajas D., Ortiz A., De Prado M. L. Portfolio optimization using Riskfolio-Lib // Journal of Open Source Software. – 2020. – Vol. 5, № 52. – P. 1–6.

25. López de Prado M. Building diversified portfolios that outperform out of sample // The Journal of Portfolio Management. – 2016. – Vol. 42, № 4. – P. 59–69.

26. Maillard S., Roncalli T., Teïletche J. The properties of equally weighted risk contribution portfolios // Journal of Portfolio Management. – 2010. – Vol. 36, № 4. – P. 60–70.

27. McNeil A. J., Frey R., Embrechts P. Quantitative Risk Management: Concepts, Techniques and Tools. – Princeton: Princeton University Press, 2015. – 538 p.

28. Fabozzi F. J., Kolm P. N., Pachamanova D. A., Focardi S. M. Robust Portfolio Optimization and Management. – Hoboken: Wiley, 2007. – 512 p.

29. Ilmanen A. Expected Returns: An Investor’s Guide to Harvesting Market Rewards. – Chichester: Wiley, 2011. – 618 p.