Коэффициент соотношения рост/падение и доходности акций на рынке Казахстана

Цель исследования – определить наличие статистически значимой взаимосвязи между показателем широты рынка (advance–decline ratio) и доходностью индекса KASE.

Методология – регрессионный анализ методом наименьших квадратов с использованием недельных данных за период 2019 – 2023 гг.

Оригинальность / ценность исследования – несмотря на широкое применение показателей широты рынка на развитых финансовых рынках, основываясь на нашем анализе литературы, эмпирические исследования их взаимосвязи с доходностью на фондовом рынке Казахстана практически отсутствуют. Настоящее исследование восполняет данный пробел, расширяя эмпирическую базу по рынку акций Казахстана.

Результаты исследования – выявлено наличие слабой, но статистически значимой взаимосвязи между доходностью индекса KASE и показателем ADR, что подтверждается низким значением коэффициента бета и показателем R² на уровне 0,22. Полученные результаты согласуются с выводами предыдущих исследований на развитых финансовых рынках и практическими наблюдениями, согласно которым показатель широты рынка (ADR) не является определяющим фактором ценовой динамики, а выступает вспомогательным индикатором. В частности, улучшение показателя ADR сигнализирует о более устойчивом потенциальном восходящем тренде на фондовом рынке, характеризующимся большей продолжительностью и устойчивостью по сравнению с краткосрочными ценовыми колебаниями.

1. Joshi, D., & Bhavsar, P. Forecasting Nifty 50 movements using the Advance-Decline ratio // Indian Journal of Applied Research. – 2011. – Vol. 1, No. 3. – P. 105–107.

2. Schade, G. A., Jr. The origin of Advance-Decline indicators: based on observation, logic, and persistence // Journal of Technical Analysis. – 2013. – Issue 67.

3. CMT Association. CMT Program [Electronic resource]. – URL: https://cmtassociation.org/charteredmarket-technician/ (accessed: 05.05.2024).

4. Zaremba, A., Szyszka, A., Karathanasopoulos, A., & Mikutowski, M. Herd behavior for profit: market breadth and the cross-section of global stock returns // Journal of Economic Modelling. – 2021. – Vol. 97.

5. Valadkhani, A., & O’Mahony, B. Market expansion and future volatility: a study of Russell 2000 and S&P 500 equal-weighted funds // The North American Journal of Economics and Finance. – 2025. – Vol. 76. – Article 102369. – DOI: 10.1016/j.najef.2025.102369

6. Allam, S., Abdelrhim, M., & Mohamed, M. Factors determining “herd instinct” behavior during COVID-19: a case of Egyptian stock market sectors [Electronic resource]. – URL: https://ssrn.com/abstract=3717995 (accessed: 05.05.2024).

7. Zareie, A., Darabi, R., & Najafimoghadam, A. The impact of fundamental variables on herd behavior formation in Iran’s capital market // International Journal of Finance and Managerial Accounting. – 2021. – Vol. 6, No. 20. – P. 11–26.

8. Zakon, A. J., & Pennypacker, J. C. Analysis of the Advance-Decline line as a stock market indicator // The Journal of Financial and Quantitative Analysis. – 1968. – Vol. 3, No. 3.

9. Frey, R. A. Statistical significance of the New York Stock Exchange Advance-Decline line. – Scholar Works at University of Montana, 1973. – Dissertations and graduate works.

10. Qi, M., & Zhao, X. Market breadth, Trin statistics, and market returns // The Journal of Investing. – 2008. – Vol. 17, No. 1. – P. 65–73.

11. Huij, J., & Lansdorp, S. Mutual fund return persistence, market efficiency, and market breadth. – Working paper, 2012.

12. Sullivan, J., & Liano, K. Market breadth and Monday seasonality in stock returns // Quarterly Journal of Business and Economics. – 2003. – Vol. 42, No. 3/4. – P. 65–72.

13. Alhaj-Yaseen, S., & Rao, X. Does asymmetric information affect herd behavior? An empirical analysis // Journal of Behavioral Finance. – 2019. – Vol. 20, No. 4. – P. 451–470. – DOI: 10.1080/15427560.2019.1573822

14. Mohapatra, S. P. Stock market dynamics by Advance-Decline ratio before and during the COVID-19 pandemic: an empirical analysis of S&P BSE Sensex // Orissa Journal of Commerce. – 2021. – Vol. 42.

15. Patel, J. Analysis of the “Advance-Decline” indicator (or Market Breadth Index) on the Indian stock market // Journal of Finance Issues. – 2015. – Vol. 14. – DOI: 10.58886/jfi.v14i1.2291

16. Investing.com. Historical data of KASE Index [Electronic resource]. – URL: https://www.investing.com/indices/kase (accessed: 13.07.2024).