caerCentral Asian Economic ReviewCentral Asian Economic Review2789-43982789-4401Университет Нархоз10.52821/2789-4401-2024-3-223-237caer-1198Research ArticleИНВЕСТИЦИИ, ФИНАНСЫ И УЧЕТINVESTMENT, FINANCE AND ACCOUNTINGКРОСС-ФАКТОРНОЕ МОДЕЛИРОВАНИЕ ESG РИСКОВCROSS-FACTOR MODELING OF ESG RISKSКурбановаК. А.KurbanovaK. A.

Алматы

Almaty

НурмагамбетоваА. З.NurmagambetovaA. Z.

Алматы

Almaty

НургалиеваА. М.NurgaliyevaA. M.

Алматы

Almaty

Казахский Национальный Университет имени аль-ФарабиКазахстанAl-Farabi Kazakh National UniversityKazakhstanУниверситет НархозКазахстанNarxoz UniversityKazakhstan20240809202403223237Copyright © Курбанова К.А., Нурмагамбетова А.З., Нургалиева А.М., 20242024Курбанова К.А., Нурмагамбетова А.З., Нургалиева А.М.Kurbanova K.A., Nurmagambetova A.Z., Nurgaliyeva A.M.Данная работа распространяется под лицензией Creative Commons Attribution 4.0.This work is licensed under a Creative Commons Attribution 4.0 License.https://caer.narxoz.kz/jour/article/view/1198

Цель исследования – разработка кросс-факторной модели для оценки рисков ESG в Республике Казахстан.

Методология исследования предполагает использование кросс-факторного моделирования со стандартными многомерными статистическими методами, включая множественный регрессионный анализ, для оценки рисков ESG в Казахстане с 2010 по 2020 год. Методология включает в модель экологические, экономические и социальные компоненты, рассчитывает их соответствующие суммы и определяет интегральный показатель ESG (I) путем нормализации и взвешенного усреднения. Заключительный этап включает проведение регрессионного анализа для определения коэффициентов для каждого компонента, гарантируя, что модель корректно отражает влияние этих факторов на экономическую безопасность региона.

Оригинальность / ценность исследования: Данная модель направлена на оценку взаимного и комбинированного влияния различных факторов ESG на интегральные показатели с целью понимания того, как эти факторы могут привести к репутационному или финансовому ущербу для компаний. Определяя и измеряя три структурных компонента — экологический, экономический и социальный — исследование конструирует набор показателей для каждого компонента и использует множественный регрессионный анализ для построения комплексной модели и определения коэффициентов для интегрального показателя ESG.

Результаты исследования. Для оценки рисков ESG в Казахстане рекомендуются методы кроссфакторного анализа, позволяющие определить и обосновать числовой вклад каждого фактора в интегральный показатель. Недавняя динамика внедрения принципов ESG в корпоративную практику Казахстана неравномерна и зависит от таких факторов, как известность компании и отраслевые риски ESG. Изменения в регулировании, включая обновления Экологического и Предпринимательского кодексов и требований к отчетности ESG, создают стимулы для корпораций к принятию принципов ESG, что требует дальнейшего улучшения регулирования и повышения осведомленности бизнес-сообщества.

The purpose of this study is to develop a cross-factor model for assessing ESG risks in the Republic of Kazakhstan.

The research methodology involves using cross-factor modeling with standard multivariate statistical methods, including multiple regression analysis, to assess ESG risks in Kazakhstan from 2010 to 2020. The methodology incorporates environmental, economic, and social components into a model, calculating their respective sums and determining the integral ESG indicator (I) through normalization and weighted averaging. The final stage involves conducting regression analysis to determine the coefficients for each component, ensuring that the model accurately reflects the impact of these factors on the region's economic security.

The orginality / value of the research: This model aims to evaluate the mutual and combined effects of various ESG factors on integral indicators, with the goal of understanding how these factors can lead to reputational or financial damage to companies. By defining and measuring three structural components— environmental, economic, and social—the study constructs a set of indicators for each component and employs multiple regression analysis to build a comprehensive model and determine the coefficients for an integral ESG indicator.

Findings. To assess ESG risks in Kazakhstan, cross-factor analysis methods are recommended, enabling the determination and justification of each factor's numerical contribution to the integral indicator. Recent dynamics in implementing ESG principles in Kazakhstan's corporate practice are uneven, influenced by factors such as company publicity and sector-specific ESG risks. Regulatory changes, including updates to the Environmental and Entrepreneurial Codes and ESG reporting requirements, create incentives for corporations to adopt ESG principles, necessitating further regulatory improvements and increased business community awareness.

кросс-факторное моделированиеESG-рискиугрозы и риски экономической безопасности«зеленая» экономика«зеленое» предпринимательствоcross-factor modelingESG risksthreats and risks to economic security«green» economy«green» entrepreneurshipДанное исследование финансировано Комитетом науки Министерства науки и высшего образования Республики Казахстан (Грант АР19679105 «Трансформация финансовых инструментов ESG в условиях развития “зелёной” экономики Республики Казахстан»).This research was funded by the Science Committee of the Ministry of Science and Higher Education of the Republic of Kazakhstan (Grant No. AP 19679105 «Transformation of ESG financial instruments in the context of the development of the green economy of the Republic of Kazakhstan»).ReferencesFriede G., Busch T., Bassen A. The consequences of mandatory corporate sustainability reporting // Journal of Sustainable Finance & Investment. – 2015. – Vol. 5(1). – P. 1-30.Friede, G., Busch, T., & Bassen, A. (2015). The consequences of mandatory corporate sustainability reporting. Journal of Sustainable Finance & Investment, 5(1), 1-30.Pedersen L. H., Fitzgibbons S., Pomorski L. Investors have little guidance on how to meaningfully integrate ESG // NYU Stern School of Business. – 2019. – P. 1-24.Pedersen, L. H., Fitzgibbons, S., & Pomorski, L. (2019). Investors have little guidance on how to meaningfully integrate ESG. NYU Stern School of Business, 1-24.Bassen A., Kovacs A. M. M. ESG reporting and investment: How to measure and compare ESG data // Zeitschrift für Wirtschaftsund Unternehmensethik. – 2008. – Vol. 9(1). – P. 11-21.Bassen, A., & Kovacs, A. M. M. (2008). ESG reporting and investment: How to measure and compare ESG data. Zeitschrift für Wirtschaftsund Unternehmensethik, 9(1), 11-21.Bauer R., Hann D. Corporate environmental management and credit risk [Электронный ресурс] // SSRN [website]. – 2010. – 44 p. – URL: https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=1660470 (дата обращения: 17.05.2024).Bauer, R., & Hann, D. (2010). Corporate environmental management and credit risk. SSRN. Retrieved May 17, 2024, from https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=1660470.Setyahuni S. W., Handayani R. S. On the value relevance of information on environmental, social, and governance (ESG): An evidence from Indonesia // Journal of Critical Reviews. – 2020. – Vol. 7(12). – P. 50-58.Setyahuni, S. W., & Handayani, R. S. (2020). On the value relevance of information on environmental, social, and governance (ESG): An evidence from Indonesia. Journal of Critical Reviews, 7(12), 50-58.Fama E. F. Contract costs, stakeholder capitalism, and ESG // European Financial Management. – 2021. – Vol. 27(2). – P. 189-195.Fama, E. F. (2021). Contract costs, stakeholder capitalism, and ESG. European Financial Management, 27(2), 189-195.Huang Q., Li Y., Lin M., McBrayer G. A. Natural disasters, risk salience, and corporate ESG disclosure // Journal of Corporate Finance. – 2022. – Vol. 72. –P. 102-152.Huang, Q., Li, Y., Lin, M., & McBrayer, G. A. (2022). Natural disasters, risk salience, and corporate ESG disclosure. Journal of Corporate Finance, 72, 102152.Nollet J., Filis G., Mitrokostas E. Corporate social responsibility and financial performance: A non-linear and disaggregated approach // Economic Modelling. – 2016. – Vol. 52. – P. 400-407.Nollet, J., Filis, G., & Mitrokostas, E. (2016). Corporate social responsibility and financial performance: A non-linear and disaggregated approach. Economic Modelling, 52, 400-407.Yoon B., Lee J. H., Byun R. Does ESG performance enhance firm value? Evidence from Korea // Sustainability. – 2018. – Vol. 10(10). –P. 1-18.Yoon, B., Lee, J. H., & Byun, R. (2018). Does ESG performance enhance firm value? Evidence from Korea. Sustainability, 10(10), 3635.Bodhanwala S., Bodhanwala R. Does corporate sustainability impact firm profitability? Evidence from India // Management decision. – 2018. – Vol. 56(8). – P. 1734-1747.Bodhanwala, S., & Bodhanwala, R. (2018). Does corporate sustainability impact firm profitability? Evidence from India. Management decision, 56(8), 1734-1747.Шаш Н. Н., Досаева Н. Д. Влияние социально ответственного инвестирования на финансовые показатели и стоимость компании // Revistă ştiinţifică progresivă. – 2020. – № 3(2). – С. 27-32.Shash, N. N., & Dosaeva, N. D. (2020). Vlijanie social'no otvetstvennogo investirovanija na finansovye pokazateli i stoimost' kompanii. Revistă ştiinţifică progresivă, 3(2), 27-32 (in Russian).Birzhanova А., Nurgaliyeva А., Nurmagambetova А., Dinçer Н., Yüksel S. Neuro quantum-inspired decision-making for investor perception in green and conventional bond investments // Investment Management and Financial Innovations, 2024.№21(1). Р. 168–184Birzhanova А., Nurgaliyeva А., Nurmagambetova А., Dinçer Н., Yüksel S. Neuro quantum-inspired decision-making for investor perception in green and conventional bond investments // Investment Management and Financial Innovations, 2024.№21(1). Р. 168–184Батаева Б. С., Кокурина А. Д., Карпов Н. А. Влияние раскрытия ESG-показателей на финансовые результаты российских публичных компаний // Управленец. – 2021. – № 12(6). – С. 20-32.Bataeva, B. S., Kokurina, A. D., & Karpov, N. A. (2021). Vlijanie raskrytija ESG-pokazatelej na finansovye rezul'taty rossijskih publichnyh kompanij. Upravlenec, 12(6), 20-32 (in Russian).Glossner S. ESG risks and the cross-section of stock returns [Электронный ресурс] // SSRN [website]. 2017. – 54 p. – URL: https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=2980917 (дата обращения: 17.05.2024).Glossner, S. (2017). ESG risks and the cross-section of stock returns. SSRN. Retrieved May 17, 2024, from https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=2980917.Lioui A., Tarelli A. Chasing the ESG factor // Journal of Banking & Finance. – 2022. – Vol. 139. – DOI: https://doi.org/10.1016/j.jbankfin.2022.106498.Lioui, A., & Tarelli, A. (2022). Chasing the ESG factor. Journal of Banking & Finance, 139, https://doi.org/10.1016/j.jbankfin.2022.106498.Rosenberg B. Random coefficients models: the analysis of a cross section of time series by stochastically convergent parameter regression // In Annals of Economic and Social Measurement. – 1973. – Vol. 2(4). – P. 399-428.Rosenberg, B. (1973). Random coefficients models: the analysis of a cross section of time series by stochastically convergent parameter regression. Annals of Economic and Social Measurement, 2(4), 399-428.Rosenberg B., McKibben W. The prediction of systematic and specific risk in common stocks // Journal of Financial and Quantitative Analysis. – 1973. – Vol. 8(2). – P. 317–333.Rosenberg, B., & McKibben, W. (1973). The prediction of systematic and specific risk in common stocks. Journal of Financial and Quantitative Analysis, 8(2), 317–333.Кожевина О. В., Беляевская-Плотник Л. А. Оценка рисков и угроз «зеленого» предпринимательства на основе кросс-факторного моделирования // МИР (Модернизация. Инновации. Развитие). – 2021. – № 12(4). – С. 384-399.Kozhevina, O. V., & Beljaevskaja-Plotnik, L. A. (2021). Ocenka riskov i ugroz «zelenogo» predprinimatel'stva na osnove kross-faktornogo modelirovanija. MIR (Modernizacija. Innovacii. Razvitie), 12(4), 384-399 (in Russian).Об охране атмосферного воздуха в Республике Казахстан [Электронный ресурс] // Бюро национальной статистики Республики Казахстан [web-портал]. – 2022. – URL: https://stat.gov.kz/ru/industries/environment/stat-eco/publications/68178/#:~ (дата обращения: 17.05.2024).Ob ohrane atmosfernogo vozduha v Respublike Kazahstan (2022). Bureau of National Statistics of the Republic of Kazakhstan. Retrieved May 17, 2024 from https://stat.gov.kz/ru/industries/environment/stat-eco/publications/68178/#:~ (in Russian).

The authors declare that there are no conflicts of interest present.